新质生产力已成为今年以来的一个热词,而资本市场围绕新质生产力的各个新兴细分领域不断发掘热点,吸引了越来越多关注的目光。本周,低空经济就成为当仁不让的热点,而管理层对于人工智能的重视程度不减,智算中心建设也在不断升温。有分析指出,在本轮市场探底回升过程中虽然热点频繁切换,但整体来看科技股表现更为抢眼,建议投资者可关注受益于政策利好不断的行业,特别是景气度高且下游产业链长的低空经济、智算中心建设等板块。

  A 低空经济:

  市场空间广阔,新兴热点受关注

  低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引,辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。在政策变化、规章变化、行业变化三因素共振下,低空经济有望迎来发展热潮。

  2024年政府工作报告首次写入低空经济,低空空域有望陆续全面放开。开源证券分析师殷晟路指出2023年12月中央经济工作会议提出,打造低空经济等若干战略性新兴产业,共17省将低空经济发展写进2024年政府工作报告。产业端看,eVTOL (电动垂直起降飞行器) 经历2021—2022年初创公司融资热潮及资本加持,2023年峰飞航空、沃兰特航空等多家公司已发布代表eVTOL产品,进入试飞测试和适航取证阶段,2024年政策产业共振,有望成为低空经济元年,后续载人客运市场应用场景打开有望为eVTOL市场提速。

  可以看到,我国低空经济的发展主线是低空空域管理改革,主要内容是低空空域放开与行业标准的建立。华泰证券分析师沈晓峰指出,从顶层设计来看,2023年12月中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴行业,另外在2024年年初高层再次提到积极打造低空经济等新增长引擎。据介绍,本轮低空改革开放力度大、规则更加清晰落地,尤其是空域开放政策,首次与国际接轨,意义重大。从各地实际情况看,特别是经济发达地区已经开始依托自身产业优势逐步开放,例如深圳市基于良好的无人机产业基础,重点支持航空器研发制造和低空飞行运营。

  低空经济具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。据云图智行披露,2022年中国低空经济市场规模为2.5万亿元,预计2035年将达到6万亿元。东方证券分析师王天一指出,通用航空是低空经济的主体产业,而eVTOL是通用航空发展的新趋势,是新概念、新能源、新材料、新技术的集合体,是未来城市空中交通市场的主流方案。根据摩根士丹利预测,到2050年eVTOL的全球市场规模将达9万亿美元,其中中国潜在市场规模将达到2.1万亿美元。随着多份支持低空经济发展的政策性、规范性文件的陆续公布,加上政府的大力支持,我国“天空之城”的布局建设正步入快车道。

  板块机会方面,浙商证券分析师邱世梁建议重点关注整机、复合材料、动力系统、空管、运维等细分领域。具体来看,整机领域主要涉及通用飞机、直升机、eVTOL,建议关注商络电子、亿航智能、中航科工、中直股份、洪都航空、万丰奥威。无人机建议关注中无人机、航天电子、航天彩虹、纵横股份、广联航空;中游制造领域建议关注复合材料厂商光威复材、广联航空。动力系统厂商航发动力、宗申动力;基础设施端,建议关注空管系统厂商四川九洲、莱斯信息。雷达设备厂商国睿科技、四创电子;空港设备、运营、运维培训等领域则建议关注威海广泰、深城交、海特高新、中信海直等。

  潜力股精选

  航天电子(600879)无人机全产业链布局

  公司是航天科技集团关于航天技术应用产业重点领域打造的“产业链链长”单位,是某特种无人机型谱项目研制总体单位及无人机系统集中采购合格供应商名录单位。2023年以来,子公司航天飞鸿多个型号无人系统成功中标,填补了复合翼领域型号装备空白;航天飞鸿在海外市场也取得不断突破,中程多用途无人机系统以及小直径制导装备斩获国际订单,发展态势向好。此外,孙公司航天飞鹏也中标了多个无人机运输投送项目,实现了飞鹏981C无人运输机的对用户的交付。民生证券指出,公司核心航天电子业务“十四五”期间需求景气,我国航天发射或继续保持高频次态势,公司无人系统及高端智能装备业务也有望快速突破成为新增长点。

  广联航空(300900)航空航天产业链核心供应商

  公司目前形成了以航空工装业务为基础,航空、航天复合材料产品为核心,无人机整机结构研制为目标的全产业链布局。公司经多年发展铸就了航空航天产业链核心供应商地位,客户广泛覆盖航空工业、中国商飞、中国航发等单位。民生证券指出,“十四五”期间是我国新型航空装备批产列装和结构调整升级的重要时期,尤其在无人化装备方面,二十大明确强调“加快无人智能作战力量发展”,我国无人机产业厚积薄发,我们预计到“十四五”末期,我国特种无人机采购规模有望达到百亿元量级。公司是我国航空航天制造领域的重要供应商,近年来聚焦“全产业链协同化发展”战略,发展不断向好。受益于“十四五”期间国内航空装备、国产民机及无人机的加速发展,公司未来几年业绩或有望不断增厚。

  光威复材(300699)航空材料全产业链布局

  公司以碳纤维全产业链布局为主线,主要产品包括碳纤维及织物、碳纤维复合材料制品、风电碳梁等,应用于航空航天、风电叶片、高端休闲体育用品等领域,现已形成碳纤维领域全产业链布局。装备列装叠加型号升级,有望促进国内碳纤维复材需求规模与渗透率双提升,单机渗透率提升趋势推动其有望在新一代装备中营收端弹性居前。商业航天加速建设,卫星、运载火箭部分结构、地面站等的轻量化、结构性功能升级需求,有望进一步拉动复材应用场景拓展。广发证券指出,短期看T300景气需求延续,中期看下一代主力材料T800,产品迭代卡位装备配套,装备现代化建设下有望率先受益。中长期看供应链改革结构件外协外包、无人机、民航 C919、C929大飞机等广阔放量的潜在需求。

  四川九洲(000801)空管设备拓展第二增长曲线

  公司是国内最大的军、民用空管系统及装备科研生产基地,是国内空管系统市场的重要供应商。公司在空管业务领域主要从事空管系统及相关航电设备的研发、制造和销售。公司空管产品已在四川省低空试点开展应用,积累了丰富的行业经验。方正证券指出,微波组件在电子对抗和通信领域起到关键作用,除通信外车载毫米波雷达、卫星导航定位终端、商业航天用微波器组件等应用也将共同支撑起民用射频微波在中长期巨大的市场空间。公司射频微波业务板块掌握多项核心技术,积累丰富经验,公司为研发+采购+生产+销售型经营模式。公司三大主业布局清晰,各领域协同发展。电子战推动军用微波射频市场发展,低空经济利好政策频发,空管产品需求旺盛,看好公司未来发展潜力。

  国睿科技(600562)发力低空飞行保障产业

  公司的多款低空监视装备、系列气象雷达产品以及软硬一体的智能制造产品构成的低空经济解决方案,可满足低空经济需要的低空飞行产业、低空保障产业、低空制造产业以及综合服务产业等多个应用场景。国睿科技高度重视战略性新兴产业发展,成立战兴产业领导和工作小组,推动低空经济相关产业布局,实现“技术—经济”范式变革,努力抢占未来产业发展制高点。中邮证券指出,公司重大资产重组时控股股东将其以国际化经营为导向的雷达产品业务注入公司。十四所的舰载雷达尚未形成出口销售,后续如果形成对外销售,将以资产重组或科技成果转化的形式进入国睿防务,进一步丰富公司军贸产品谱系。基于这一逻辑,如未来控股股东有新的出口型号并取得订单,会通过合适的方式进入公司。

  B 智算中心:

  算力需求旺盛,央企积极展现身手

  智算中心的主要功能包括推进AI产业化、赋能产业AI化、助力治理智能化、促进产业集群化,其计算能力有效支持AI训练、AI推理、数据压缩等项目,同时为农业、工业、服务业提供软硬件支持。各级政府积极推动建设智算中心,有助于优化产业结构,赋能传统行业数字化转型;企业建立智算中心则有助于提升数据处理能力、减低管理和维护成本。

  之前在国资委召开中央企业人工智能专题推进会上明确指出,中央企业要加快布局和发展人工智能产业,夯实发展基础底座,加快建设一批智能算力中心。长城证券分析师侯宾指出,国家央国企带头加速发展智能算力中心,同时推动AI赋能产业焕新,有望不断加速提升国内算力需求景气度,持续看好算力基础设施产业链投资机会。

  西南证券分析师叶泽佑指出,智算中心以数据为资源,以强大的计算力驱动Al模型对数据进行深度加工,源源不断产生各种智慧计算服务,并通过网络以云服务的形式,向企业提供技术支撑。智算中心已成为数字经济高质量发展的重要支撑 。《2022—2023中国人工智能计算力发展评估报告》显示,2022年中国人工智能在互联网、金融、政府、电信和制造等各个行业应用渗透度较2021年明显提升,其中电信行业的人工智能渗透度从2021年的45增长到51,制造行业的人工智能渗透度从40增长到45。在未来,人工智能技术将更加深入地应用到行业场景中,智能算力将进一步带动产业发展,成为拉动GDP增长的关键力量。

  可以看到,中国移动正在规划建设亚洲最大的智算中心,现在智算的总能力如果按大口径算已经达到5.8EFLOPS。各级政府、运营商、互联网企业也纷纷开启智算中心建设计划,目前已有超过40座城市布局智算中心。在行业下游需求驱动和政策持续引领下,智算中心产业链有望整体受益。

  伴随国内人工智能发展不断获得政策支持,国产算力逐步加速,配套“卖水者”需求景气度随之提升。国盛证券分析师宋嘉吉指出,在目前较为明晰的受益环节包含算力调优、液冷散热、国产交换机等领域,均有望伴随国内智算中心建设加速,进一步拓展未来业绩增长空间。整体而言,从“东数西算”到“全国一体化算力网”再到“中央企业人工智能专题推进会”,验证了算力资源的重要性和地位在发展中不断提升,成为基础设施的重要组成部分;建设智能算力中心,需要以国家队力量为核心,辅助以强大的能耗管控力、降本增效能力、网络可视化能力等。建议关注算力产业链中的恒为科技、中科曙光、高新发展等;液冷产业链上的英维克、申菱环境、高澜股份等;交换机产业链上的菲菱科思、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、共进股份、瑞斯康达等。

  潜力股精选

  恒为科技(603496)领先布局智算业务

  公司中标中贝通信采购项目,首次采购合同金额达5.5亿。此次采购合同是算力一体机项目的一次具体落地,采购金额达到5.46亿元,实施完毕后有望对公司经营业绩产生积极影响,提升公司持续盈利能力及综合竞争力。公司在中标项目中除了提供算力一体机,还负责整装中贝光电200/400G光模块。国盛证券指出,智算可视化是算力调优的必备基础前提,是AI发展到中后期的核心受益环节,公司领先布局智算业务,订单不断落地,此前已经与华为、前海及中贝通信、汇纳科技等合作智算中心,智算业务的强拓展能力和刚需性质不断得到验证,此次算力一体机订单再度验证公司在智算调优领域的先发优势。未来伴随AI算力需求及数据要素重要性不断提升,公司有望实现高速增长。

  中科曙光(603019)中科院计算所核心上市公司

  公司作为中科院旗下上市公司,具备高性能计算机解决方案、高性能存储等产品,并参与到各地智算中心建设以及算力调度平台的研发与推广,公司孵化了多家优质上市公司。中信建投证券指出,公司发布2023年度业绩快报,全年实现营收143.54亿元,同比增长10.35%,实现归母净利润18.38亿元,同比增长19.00%,略好于市场预期。公司及其孵化子公司实现了算力领域由芯片、服务器、存储、算力中心、液冷、算力调度等业务的全覆盖。国内智能算力基础设施建设加速推进,海外先进GPU进口受限背景下国产算力有望赢得更大市场空间,实现业绩持续稳定增长,信创市场回暖以及液冷、算力调度业务的逐步发展也将进一步稳固公司经营水平。

  英维克(002837)液冷全产业链布局

  公司是技术领先的精密温控节能解决方案与产品提供商,高新技术企业,IDC、储能及快充领域全面布局。随着AI的不断驱动,以及国家智算中心布局的不断推动,在数据量持续高增的背景下,液冷机柜的低功耗优势将不断显现,帮助智算中心降本增效,公司产品矩阵完备,有望在液冷机柜放量期实现市场份额的进一步提升。储能方面,受国家“双碳”目标的推动,液冷系统的普及或将持续推进,公司产品力较强,有望在行业渗透率提升过程中实现份额的较快增长。中国银河证券指出,作为全产业链布局的温控龙头,公司在IDC+储能温控的双轮驱动,以及产能逐步提升的催化下有望实现营收质量高速增长。预计随着液冷方案使用场景的逐步扩大,公司营收质量提升态势有望延续。

  瑞斯康达(603803)智算中心交换机新锐

  公司是业界领先的光网络产品及系统解决方案提供商,在全光网络、交换路由、云网安融合、无线通信、边缘计算等领域,为客户提供信息通信基础设施建设。公司是北京市隐形冠军企业,连续三年被评为亚太地区“高科技、高成长500强”企业,子公司苏州易锐光电是中国少数高端光模块产业链上下游关键层面具备完整核心技术和解决方案的高科技企业,新一代基于自主知识产权的25G/100G/超100G集成光收发芯片的光通信模块及光组件,用于电信网络城域网和大型数据中心网络。公司在投资者互动中表示正在筹划人工智能智算中心相关业务解决方案,并组建了人工智能生态发展部,相关产品主要可以为智算中心提供交换机设备及服务。

  紫光股份(000938)积极投身AIGC浪潮

  公司持续聚焦产品和服务的领先性,深度构建“云—网—算—存—端”全栈业务布局。基础设施层面涵盖计算、存储、网络、安全、能耗管理等。海通证券指出,公司绿洲平台可进行高质量数据要素治理,沉淀客户私域价值;傲飞算力平台实现了异构计算资源统一管理、多元算力资源智能调度,更好地管理算力,帮助客户一站式部署智算底座,有效满足智能新时代下蓬勃的算力需求;紫光云推出全栈AIGC大模型智算云底座,实现AI级PaaS使能。在将AI融入产品的同时,公司进一步提出行业赋能战略“AIforALL”,在数字政府、智能制造、数字金融、互联网、电力能源、智慧教育、智慧医疗、智慧交通等诸多领域助力客户实现数字化转型的智能化升级。